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| Tuesday, 6 January 2015, 17:51 HKT/SGT | |
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香港, 2015年1月6日 - (亚太商讯) - 美银美林发表报告，把现代牧业的投资评级上调至「买入」，主要基于估值及今年下半年盈利潜在提升。美林指，现代牧业现价只为市帐率1倍，低于其1.7倍之历史平均水准，以及必需消费股同业水准，股价已过度反映了原奶价格下跌之因素。该行预期2015年第三季起，奶价会趋稳定。目标价则下调至3.2元，为2015年预测市盈率11倍。
原奶价格人民币4.6-4.7/公斤 下跌空间有限
美银美林把现代牧业今年平均销售预测，由每公斤4.8元人民币，下调至4.65人民币，即按年下跌7%。该行又指，现代牧业与蒙牛(02319.HK)订立之2015年合约价格与市场预期一致，显示盈利下行风险有限。
潜在的重新评级和盈利提升
该行根据最近调查指自第四季度以来，下游乳製品库存稳定，这预示一旦原奶需求回升将会带动原奶价格恢复。他们预期在2015年第三季起，奶价会趋稳定，提升公司潜在收益。现代牧业自有品牌产品于2014年销售额达到人民币7亿元，目标于2015年再翻一倍，该行保守预计销售额达人民币11亿元（同比高达65％），佔集团总销售额的20％，这意味著重新评级的潜力。
股价在2港元有支持
该行预期于2015年公司股价在2港元有很好的支持，因为没有考虑到（1）牛奶产量，（2）牛出生，和（3）自有品牌产品。此外，最近有负面消息流出，公司已制定了一系列措施，加强安全控制和废物管理，防止类似事件再度发生。
过度悲观预期料修复 中金推荐「买入」
中金早前发表现代牧业之研究报告，指现代牧业股价过去四月几近腰斩，主因包括奶价疲弱、负面报导及由此引发的对奶价和公司牧场模式的过度悲观预期。他们认为过度悲观预期料修复，给予目标价3.50元，建议「买入」。
话题 Press release summary
部门 金融
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