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Wednesday, 1 September 2021, 08:31 HKT/SGT
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[聶Sir] 朝聚眼科踏入高增长期 短期回调成低吸良机

香港, 2021年9月1日 - (亚太商讯)  - 中国眼科医疗服务市场随着国内老龄化人口持续上升、个人眼晴健康知识的不断提高,总体规模亦相应的持续扩大,因此,一直以来都是基金、投资人所重点关注的黄金赛道。但近期整个板块受大市气氛影响,表现有所回调。然而,市场资金并没有减退,反而有不少基金藉此重新配置,在现估值低位中密密吸纳行业的龙头优质股。

在港股这条眼科黄金赛道上,最值得留意的是半新股朝聚眼科(2219)。公司刚于上周公布了亮丽的半年业绩,期内收益达5亿元(人民币,同下),同比大升56.6%,毛利达到2.27亿元,同比大升近70%,毛利率持续扩大至45.5%,同比提高3.5个百分点。公司期内录得纯利7,870万元,同比大升105%。若扣除非经营性损益如上市开支、股份支付薪开支后,经调整纯利达9,861万元,经调整纯利率为19.7%,分别同比大升128.8%及6.2个百分点。

估值便宜 回升动力足
如此亮丽业绩,公司股价在业绩公布后不升反跌,一方面受累于市场气氛转弱导致错杀,二是不排除部份基金重新配置资金,对优质眼科龙头企业低价收集。与港股同业比较,上半年实现盈利1,371万港元的希玛眼科(3309),按其昨天巿值近90亿元计,预测市盈率最少达到100倍以上。相反,朝聚眼科的预测市盈率仅为30倍至35倍之间,较前者大幅折让50%以上。随着市场理性回归,朝聚眼科这只优质标的肯定可以重拾动力,倍升可期。

朝聚眼科是中国华北地区领先、全国知名的眼科医疗服务集团。根据弗若斯特沙利文报告,于民营眼科医院中,按2020年的收益总额计,集团在内蒙古排名第一、在中国华北地区排名第二及在中国排名第五。截至6月30日,合共经营17间眼科医院及23间视光中心,除提供基础眼科服务外,亦覆盖消费眼科服务,且相关收益正持续扩大,于上半年达到1.43亿元,同比增长86.1%,收入占比超过53%,首次高于基础眼科服务。基于消费眼科服务是未来的行业增长动力,朝聚眼科发力于此,值得期待。

巨大蓝海在眼前 持续高增长可期
根据国家卫健委以及Frost & Sullivan数据统计显示,中国眼科医疗服务市场于2020年达到1,467亿元,预计在2024年增长至2,231亿元,复合年增利率为11.1%。过去多年以来,消费眼科医疗服务市场规模增速明显较快,2015年至2019年复合增长率达到20.8%,高于基础眼科医疗服务11.8%的复合增长率。未来,这个趋势随着市民可支配收入及眼晴健康意识的提升将有望持续。

目前,朝聚眼科的收益主要来自两部分:消费眼科服务以及基础眼科服务,其中消费眼科服务已成为了公司未来发展的重点领域,且与行业中消费眼科医疗服务增长速度更快不谋而合。

消费眼科服务包括屈光矫正、近视防控以及提供视光产品及服务。而这些服务都不属于医美范畴,对于市场误以为相关,实为误解。再者,像朝聚眼科以眼科医院为基础提供消费眼科服务的民营医疗机构,在医疗服务质素上绝非寻常医美出身的眼科诊所可以相比。

另外,国家支持多维度多元化的医疗服务体系,增加各级区域的医疗渗透率,提高为民提供医疗服务的质量,加大优质医疗服务的覆盖面。

事实上,根据早前的招股书资料披露,于2020年,朝聚眼科的全方位全流程的临床眼科治疗服务令其客户满意度高达97.9%,不仅建立了出色的商业口碑和品牌效应,在疗效上的保障更使其获得广阔的群众基础。

此外,值得留意的是,根据《中国卫生健康统计年鉴》,2019年中国眼科急诊诊疗人数约为1.28亿人次,其中民营眼科医院诊疗人数所占比例仅为26.2%,可见眼科民营专科医院占比有待提高,依然是一片蓝海有待挖掘,朝聚眼科身处其中,定能在长远发展中获得增长率与利润率的双效共振。



话题 Press release summary

部门 健康与医药
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