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Thursday, 4 April 2019, 08:31 HKT/SGT
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花旗看好中国科培 目标价升至4元

香港, 2019年4月4日 - (亚太商讯)  - 目前,港股中的教育股已多达15家,计及最新上市的新东方线上(1797),从线上教育、职业教育、课外培训教育、K12教育、高等教育等已一应俱全。市场选择多,绩优者自然受青睐,而个别基金近日已开始换马,把具不明朗因素的教育股转至发展路线清晰的教育股身上。

根据已公布2018年全年业绩的教育股计算,教育板块的平均年度溢利增长率达30%或以上,其中只有银杏教育(1851)、卓越教育(3798)及新高教(2001)的2018年业绩未如大教育产业的平均水平。不过,考虑到半新股卓越教育在华南课外教育培训市场的领导地位,加上上市费用等的一次性支出的影响,可以继续留意。

自国务院公布《粤港澳大湾区发展蓝图》以来,大湾区已为了资本市场的新焦点,区内未来对广泛人才的需求预期持续上升,料对职业教育带来巨大的发展空间。

现主要业务位于广东省的中国科培(1890),于上月底公布了亮丽的2018年全年业绩。公司去年溢利同比升48.1%至3.42亿元人民币(下同),而核心利润亦达3.48亿,同比升近44%,均远高于行业平均水准。更值得留意的是中国科培的派息比率接近50%,在行业中处于中上位置。

内生增长强劲
中国科培是位于粤港澳大湾区内的顶尖高等教育营运商,旗下两所学校 - 广东理工学院及肇庆学校均位于广东肇庆,并且于行业排行榜中位列首位。于2017年9月30日,根据弗若斯特沙利文报告,按新收学生及在校学生的人数计,广东理工学院于华南地区合共61所民办高等教育机构(独立学院除外)中排名第一,华南地区的市场份额为2.6%。而同期,肇庆学校按招生人数计,在广东省合共约70所民办中专学校中排名第一,市场份额为8.5%。

中国科培去年的收入同比增长26.4%至约5.76亿元,主要受惠于入读学生人数规模的稳步上扬,于2018/2019学年,旗下两所学校的入读学生人数达到45,118人,同比升25.6%,而学费总额则同比升26%。年内业务毛利率保持稳定。

2019年,相信公司可保持良好的增长,主要动力来自于内生因素。今年,中国科培旗下的广东理工学院新鼎湖校区的第三期工程将于2019年下半年前后竣工,并进一步将广东理工学院的容纳人数扩大逾3,000名学生,可赶及新2019/ 2020学年的收生。除新鼎湖校区外,公司亦计画进一步改造广东理工学院的高要校区,重点扩张及改造宿舍及配套设施。预期可容纳约7,000名学生的宿舍将于2020年第二季度竣工。这两个新的设施,可大大提高中国科培的收生人数。

大行花旗在公司业绩公布后保持对中国科培的「买入」评级,更上调12个月的目标至4港元,较现价高出约18%。花旗指公司的业务前景具保障,且拥有稳健的资产收益表,目标价以2019年预测市盈率13倍计,非常吸引。而建银国际则给予3.8港元的目标价,并认为公司已部署并购,料可成为2019年业绩的催化剂。


Apr 4, 2019 08:31 HKT/SGT
话题 Press release summary

部门 金融
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